啤酒行业在2008年出现巨变拐点，即形成较强提价能力的拐点出现，成为行业直接提价历史元年，彻底打破投资者思维惯性。

　　我们认为行业性直接提价的原因如下：（1）往年变相提价策略不能承受今年成本上升压力。以啤酒大麦为例，①国产啤酒大麦价格一反往年低于进口大麦30%左右的情况，迅速接近进口大麦价格，②受天气影响，进口啤酒大麦价格近年来上行趋势确立，预计2008年平均价格在500美元/吨左右；（2）啤酒消费群可支配收入提高，促使消费档次提高和价格敏感度下降；（3）全行业产业集中度持续提高，区域市场寡头垄断格局稳定，有利于各企业在优势区域顺利提价等。

　　我们就2008年直接提价对青岛啤酒（600600）业绩的影响，进行敏感性分析，结论是只要直接提价幅度超过4%（不包括产品结构调整等间接调价），即可完全覆盖成本上涨影响。

　　行业盈利能力有望继2006下半年好转以来，2008年全面上行。

　　2006下半年是行业盈利能力好转的转折点。啤酒行业某些盈利能力指标一直表现良好，如利润率、吨利润和吨酒价格近两年来呈现同比连续增长趋势，特别是利润率同比从2006年以来开始增长，行业经营环境发生明显改善。我们认为，如果全行业在2008年顺利实施提价策略且提价幅度超过8%以上，那么毛利率同比将开始出现增长态势。

　　我们判断2008年吨酒价格增长率接近10%、产量增长率和销售收入增长率、利润率和净利润率分别有望达到15%和25%以上、6.5%左右和5%左右。

　　总体估值位于全球上市公司相对高位，综合考虑推荐重点公司。

　　从全球角度来看，啤酒行业龙头PE、EV/EBITDA均处于全球食品饮料龙头上市公司高位。综合考虑，我们看好大市值龙头公司青岛啤酒（600600），目标价位51.6元；也继续8月份以来对燕京啤酒（000729）

　　这一短期操作品种的推荐，同时关注重庆啤酒（600132）的投资时机。

　　关注过度反应和投机行为风险。

　　不过，市场对提价效应有可能过度反应，抑或二级市场存在投机行为，因此提醒投资者在短期内相关股票涨速过快时，关注投资风险。