“再融资门”引发市场的四大拷问

　　正如春节前后最震惊香港的是“艳照门”事件一样，近期最震惊中国股市的则是“再融资门”事件。中国平安圈钱1600亿，浦发银行400亿，中石化300亿，招商地产80亿，仅一个多月，就有44家上市公司相继公布了再融资2599亿的恶性圈钱计划，预计还会有更多的上市公司竞相效尤，这不能不对市场各方发出严厉的拷问。

　　再融资要不要贯彻科学发展观？

　　写进党的十七大报告和党章的科学发展观的核心是：发展要把握好“度”；要量力而行，从实际出发；注重协调、可持续发展；发展不单求数量，更重在质量；重大决策必须经科学化、民主化程序，反复论证，审慎而行。科学发展观的这些内涵不仅适用于国家经济领域，而且适用于企业、金融、股市领域，同样也适用于再融资。如果说以前配股形式的再融资还强调科学发展观的话(如限定10配了，两次融资需间隔一年以上，前三年净资产收益率须10%以上，配股价略高于净资产)，那么，目前以高价大比例增发形式的再融资，则完全背离了科学发展观。例如，首发融资仅388亿的中国平安，上市不到10个月，就宣布增发1600亿，扩张3.12倍；又如首发融资仅40亿的浦发银行，增发却是400亿，扩张9倍。稍有点文化知识和经济金融常识的人都会从这一种一步登天、狮子大开口的行为中看出，这是“傻帽”、“败家子”在胡乱决策。

　　再融资的投资项目要不要强调回报率？

　　许多上市公司的高管振振有词地说，再融资是绩优上市公司做大做强的需要和权利，是天经地义的市场化行为，目的是投资好项目取得好收益。

　　话是没错，但是别忘了，投资是要讲回报率的。一是首发融资后，上市公司业绩是做得虽很漂亮，但是，不给投资者回报，反而要投资者再追加3倍和9倍的投资。如果此事发生在实体经济领域，投资者定然惊恐万状，怀疑你的业绩是假的，吓得连本金都要抽回。二是你说再融资投资国外项目将如何有效益，根据到底是什么？国家对外投资公司投资美国黑石集团为什么半年就亏损近半？中信证券购买的贝尔斯登股权为什么在3个月就亏34%？4家QDII投资海外股市为何三个月就亏损30%？他们出去投资前不也都讲如何有胜算的吗？三是如果平安1600亿收购国外项目真的是万无一失，不如发1600亿企业债券或向银行贷款试试，如果你敢这么做，管理当局敢批，就表明此再融资是科学的；如果你只敢向不用还本还息的股市再融资，人们就不得不打一个问号！