四、虽然工程机械行业的产品中成本构成不仅仅是钢铁我们选取了工程机械生产中需求较大的三种钢材，即热轧、冷轧和中厚板，将它们从2006年以上的走势和工程机械行业的各项指标变动进行了对比。从近两年的趋势来看，钢材价格的趋势是上涨的，而工程机械机械的各项指标(除费用率外)也都出现趋势向上，三项费用率从2006年开始持续走低，行业的销售和成本控制情况良好。这主要是由于04年宏观调控之后，很多企业开始注重内部成本管理和企业效率的提升，为了尽可能的减少宏观调控带来的影响，上市公司有意识的增加出口的占比，纷纷开始加大对国际市场份额的抢占力度，对于原材料成本，也采用自购钢材生产转变为增加外购和外协的比例来规避。而出口产品较之内销产品毛利率较高，上游成本在一定程度规避后，行业的毛利率稳步提升。 二、铁矿石钢材价格上涨超出市场预期 五、但是将时间窗缩小到2007年一年内来看，我们可以发现行业的三项费用率从8月开始抬头向上，随着成本和费用的增加，行业税前利润率小幅走低，但是由于旺盛的内需和强劲的出口，行业的销售收入并没有出现大的变化。目前，从细分市场来看，竞争日趋激烈，比如装载机市场，07年柳工（爱股,行情,资讯）将服务期由半年延长至一年，公司年报中，其销售费用和财务费用就出现显著的增长，而柳工算是行业内成本控制做的非常优秀的企业。 六、按照国家统计局公布的2007年11月工程机械行业的毛利率为16.03%(样本为567家企业)，行业内产品原材料综合成本为50%左右，钢材成本占原材料成本的比重约为40-50%左右(扣除外购、外协影响)，我们粗略按45%计算，那么钢材占总成本的比重约为22.5%，假设钢材价格上涨10%，则毛利率下降1.89个百分点。毛利率的下降对于公司来说，可以通过提价、增加出口占比和进一步控制生产成本等措施，来减小成本上升带来的利润缩水幅度。但是出口的增加和生产成本的改善不是一朝一夕的事情，提价将有可能成为未来行业内公司短期的选择和出路，这仅限于有能力将成本转嫁给下游，以及与外协、外购供应商之间有较强话语权的行业内优势企业，这类企业一般都具有较高的市场占有率和处于垄断地位，否则一旦提价，若其它企业采取薄利多销不跟随提价，必然会出现销量下滑丢失市场份额的现象。而从长期来看，由于国内的出口产品一般具有较高的价格优势，比如卡特彼勒生产的同类型推土机是山推价格的2.2倍，小松同类型产品是山推的1.9倍，而产品的作业效率上差别不大，这就使得公司将会采取增加出口并提高国际市场销售价格来弥补国内市场利润的下降，同时不断改善自身的生产效率，实现产品规模生产，大力发展技术含量高、附加值高、毛利率高的产品才是企业长期出路。所以钢材未来的持续上涨对钢材占成本比重较大的，产品市场竞争激烈且公司竞争力不强的企业影响较大。 |
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