机床制造的原创性特征和我国机床企业的整体技术水平决定，有研发优势、技术领先的龙头企业必将优先获得国家政策的支持，其发展速度也会更快。

    沈阳机床(21.25,-0.91,-4.11%)

    流程再造成效开始显现

    上半年公司收入仅增长3.05％，净利润同比下降18.11％，主要是由于上半年公司进行四个主机厂的厂房搬迁和产品结构调整。但整体搬迁工作4月份已经全部完成，5月份开始公司的各项经营指标开始趋于正常，7月份创下历史最好水平，重组效应开始显现。此次搬迁重组实现业务流程、组织流程和工艺流程的再造，提高管理水平、降低采购成本，对公司的长期发展意义重大。9月份就新增合同6亿元左右。前三个季度，就实现机床产量50861台，同比增长11％；数控机床12371台，同比增长31％。预计下半年的业绩会有较大改善，全年业绩和去年相比也有较大幅度增长。

    增发建设重大型数控机床产业基地，公司长期持续增长有保证。公司对增发方案的两个项目做了简单修改，拟投资17.26亿元在细河开发区建设重大型数控机床生产基地；把原功能部件产业园项目改为立式加工中心和机床防护件、钣焊件等，建成后产能4000台及22700吨。两个项目建成投产后，预计年新增销售收入55亿元，相当于去年公司全年收入水平。

    数控机床增值税退还在下半年实现，新税法实施带来所得税率降低。上半年，2006年数控机床的一半增值税返还没有记入营业外收入，体现在损益中，这也是导致上半年业绩同比下降的一个因素。我们预计这部分返还在6000万元左右，下半年会记入损益。随着今年数控机床的销量增加，明年增值税返还金额还会继续增长，我们预计在25％左右，2008年增长30％。而且，明年由于两税合并实施新的企业所得税法，执行25％的所得税率，这对一直执行33％税率的沈机来说，将有效降低所得税费用。

    我们看好公司的长期发展前景。搬迁重组流程再造后，新基地产能大幅扩张，增发项目保证未来的快速增长前景。在全行业景气度上涨的情况下，沈阳机床凭借其行业内最强的研发实力，未来的快速增长可期。

    昆明机床

    铣镗床盈利增强

    公司预计前三季度净利润将超过1.70亿元，同比增幅超过395％，每股收益在0.60元以上。业绩大幅增长主要是由于机床产品盈利增强、期间费率下降、增值税返还和收回委托理财等因素。沈机集团入主后，公司专注机床主业，非机床业务整合成效显著，机床产品结构调整带来盈利能力的大幅上升，上半年机床产品毛利率达到32.29％，同比提高6.62个百分点；管理费用控制较好带来期间费率的持续下降，上半年期间费用占主营收入的比重13.32％，比去年同期下降3.7个百分点；过去企业增值税退税采取定额方式，2006年收到退税300.08万元，今年按照国家新政策收到去年数控机床增值税50％，退还1572.23万元；8月收到委托理财金3203万元，已经进入短期投资跌价准备的3809.76万元可以冲回，增加今年利润2437.76万元（减少今年的资产减值损失）。

    我们预计落地式铣镗床、卧式铣镗床、刨台式铣镗床等大型机床未来需求会保持快速增长，下游产业工程机械、电力电网建设、船舶制造、航空航天等是“十一五”期间固定资产投资的重点。