随着股权分置改革的顺利完成和全流通时代的到来，定向增发作为一种新的并购手段，在促进优质龙头公司通过并购实现成长的过程中起到越来越重要的作用。国内生产品种最为齐全的便携式检测仪器和规模最大的试验机生产企业时代科技（000611）通过顺利定向增发3100万股，募资18.228万元人民币用于投资建设试验机研发生产建设项目，扩大各类试验机及相关产品产能至4300台。毫无疑问，定向增发将使得时代科技的市场竞争力大大增强，行业龙头地位进一步稳固。

　　一、提升公司内在价值水平的“强身之道”

　　今年以来，定向增发成为不少上市公司再融资过程中的“新亮点”，受到广大投资者的热情欢迎和广泛参与。事实上，新老划断以后，受益于一系列体制机制性问题的解决，定向增发这种融资手段在提升上市公司的内在价值水平、巩固和完善公司实力、筑牢企业长远发展基础等方面有着不可替代的作用。从某种程度上来讲，如果说改制上市是公司的“立身之本”，那么定向增发再融资就是上市公司的“强身之道”。

　　在股权分之时代，上市公司做大做强更多的是通过增发、配股等手段再融资，然后向大股东购买资产。由于资产交割完成后，大股东在上市公司的权益被稀释，因而新增资产的持续盈利能力与其利益相关度大为削弱。这种“一锤子买卖”容易带来的不良后果是，一些上市公司购买的资产盈利能力逐年下滑，流通股东利益因此受损。

　　而在全流通环境下，大股东通过定向增发向上市公司注入资产后，其权益比例不降反升。同时，对控股股东增发的部分3年之内就可以流通.。鉴于资本市场目前的低位和对市场未来普遍良好的发展预期，控股股东尤其是拥有较优质资产的控股股东有强烈的动机向公司注入优质资产以实现资产的价值最大化，这也是目前相当多的上市公司谋求定向增发的深层次原因。

　　事实上，时代科技本次定向增发募资项目达产后，可实现年销售收入39800万元，正常年税后利润2524万元，全部投资利润率达13.76%，利税率达36.66%。

　　还有业内专家分析称，在控股股东与中小股东信息不对称的情况下，实施定向增发的公司至少在大股东所持有股份到期的时间段里有较强的提升公司市场价值的内在动力，从而可以使中小股东分享公司价值的成长。