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二、重工业黄金时代
布鲁金斯学会最近的一篇文章认为，中国的全要素生产率（TFP）在1993～2004年间，以每年平均4%的速度增长，而1987年至1983年间则为3.6%。TFP是衡量经济增长的标尺，意为在不增加劳动力或资本投入的情况下，一个经济体生产力的增长。
中国所面临的机遇，在于TFP增长在过去两年中再度加速，大约达到6%，而且升势还有望持续。这有利于中国消化人民币实际汇率升值的冲击。如果TFP每年再多增长2%（即达到8%），就可部分抵消实际汇率每年7%的升值。
生产率加速的主要原因首先是重工业的起飞，其次是国内需求的规模效应。
一方面，劳动力向具有更高附加值的产业转移，就会带来TFP的上升。直观地说，当更多的人由制衣业转而生产制衣机器，他们就会创造更多的价值。当日本在20世纪70年代、韩国在80年代分别发生重工业起飞时，都经历过一段生产率高增长。
关于中国的重工业，举例来说，它正逐步发展最大的远洋船舶制造基地。从铁矿石、钢板到整船，中国创造的价值大约占最终产品价值的四分之三。而且比国内附加值高份额更重要的是，重工业工人的工资往往能达到轻工业的两倍。
中国重工业之所以迅速发展的原因之一，是在德国、日本、韩国这样的国家中，重工业工人的工资已达到中国的7倍到20倍。相比之下，中国轻工业出口产品的附加值通常只能占最终产品价值的二分之一，同时它还面临着印尼、越南这样工资水平更低国家的竞争。所以，中国的平均TFP得以增长，主要源于那些高附加值重工业的扩张。
中国重工业正进入一个黄金时代。从各类机械制造业到汽车零件，其世界市场份额还不足以使重工业产品的价格接近中国的成本水平，所以中国企业仍有很大的增长潜力和利润空间。
不过，总有一天，这些产业都转移到中国这样的国家时，成本差异所产生的利润就会终结。届时，重工业将会进入一个增长缓慢、利润萎缩的时代。这大约是十年以后的事情。
另一方面，国内很多领域在需求上的扩张，已可保证相应行业实现最优化的规模经济。例如，城市购买力足以支撑一个规模庞大的房地产市场。
中国目前的城市化已经进入起飞阶段，城市化水平约为43%。通过农村与城市间的人口流动，这一水平可以在25年中达到75%。届时，农村人口的年龄结构较之城市人口将明显老化，且数量相对于城市进一步自然萎缩，城市化进程接近完成。城市人口规模会由今天的5.6亿翻一番。假定城市人口平均住房需求为20平方米，这就意味着新增住宅市场需求为112亿平方米。而现有城市人口对住房条件升级的要求，可能又会产生50亿平方米的需求。依此算来，20年到25年中，每年会产生6.5亿到8.2亿平方米的住宅需求。
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