维持招行、工行、中行、民生、华夏增持评级，银行股强于大市评级。

    整体判断：虽然此次活期存款升息是03年新一轮经济周期启动以来首次，但对银行业的净利润影响甚微。在诸多因素中，活期存款占比与净利润变化幅度高度正相关。综合来看，对招商银行影响最积极。但这种影响并不构成我们判断07及以后盈利增长的主要因素。

    还是要强调我们一直以来的观点：判断宏观调控应先从资产质量入手。要有判断宏观调控对银行影响的正确方法。银行资产质量最重要，银行资产收益率或净利息收益率只有6%、3%左右，而本金损失将是利息收入或净利息收入的17或33倍，特别是我国利差稳定，利率没有完全市场化的情况下，资产质量变化导致的准备计提变支对净利润的影响远远大于利差变化。因此判断宏观调控应先从资产质量入手。正如我们在下半年银行股投资策略所述，经济较好，资产质量改善，是银行07年中报普遍预增的重要原因。

    在我国宏观经济持续增长不会有大起大落的情况下，银行资产质量保持稳定，同时宏观紧缩保持银行资产收入增长在预期之内，上调利率等调控手段对银行股价的影响是中性的。

    从交易类债券价值下跌占06年净利润的比例来看，损失率最高的是兴业，也只有－1.12%。可见影响微小。从可供出售债券价值下跌占净资产的比例来看，损失率最高的是兴业，也只有－3.74%，此外，除了交行、民生、深发展外，其他损失率皆不到－1.8%。

    维持招行、工行、中行、民生、华夏增持评级，银行股强于大市评级。